油价基本走势
石油是世界经济的血液。作为最重要的战略资源，石油价格的变化深深地影响着世界的经济、政治和军事格局。自2007年1月份以来，受需求增加和伊拉克战争的影响，国际原油价格步入上行通道。纽约期货交易所的原油期货价格分别在2007年11月和2008年1月触及每桶100美元的历史高位。随后连创新高，到5月初已经突破了120美元，7月初突破每桶140美元。7月11日，石油价格达到每桶147.27美元的历史最高点。面对飙升的油价，多数私人预测者都预计，2008年世界石油日需求将增加约130万桶。高盛更是预测旺盛的需求加上疲软的供应明年将把油价推至每桶200美元以上。
正当人们对油价继续看涨、担忧高油价对世界经济带来不利影响的时候，随着次贷危机在全球的蔓延，石油价格掉头向下，步入了下跌的通道。9月16日，石油价格跌破100美元。尽管欧佩克宣布减产以稳定油价，石油价格一度反弹，但是随着10月份美国消费者信心指数的发布,国际油价再度止涨转跌。虽受到美国股市走高以及欧佩克减产等因素影响，10约31日国际原油期货价格曾出现短暂回升。不过，与上个月收盘相比，国际原油期货价格在一个月内下跌了32%，创出自25年前国际原油期货市场建立以来最大单月跌幅，短短3个多月已累计下跌了55%。截至北京时间11月4日8：30，纽约商品交易所（NYMEX）12月原油期货电子盘报63.70美元/桶，较前一交易日收盘下跌0.21美元，交易区间每桶63.66-64.15美元。
这次涨跌的根源在那里
是什么因素在次贷危机的背景下，石油价格一路飙升，又是什么因素促使石油价格在短短三个月内累计下跌55%。
首先，我们来看下自2007年初以来油价上涨的因素。主要原因还在于旺盛的需求。从需求情况看，随着世界经济的增长，对石油及其产品的需求也不断增加。2007年，世界石油消费总量达到39.528亿吨。其中，美国消费量23.9亿吨，占世界消费总量的23.9%；中国3.88亿吨，占9.3%；日本2.29亿吨，占5.8%；其后依次为俄罗斯、德国、印度、韩国、加拿大等。另据统计，07年经合组织成员国的石油需求下降了0.9%，亚洲地区石油需求增长了2.3%。中东、中美洲、南美洲和非洲地区石油需求增长占全球需求增长的三分之二。
从供应方面看，受石油输出国组织（欧佩克）成员国削减产量的影响，2007年全球石油产量比06年下降0.2%，全球原油及凝析油产量为36.18亿吨，比2006年的36.32亿吨下降0.4%，大体持平。全球原油剩余探明可采储量(以下简称储量)1824.24亿吨,同比增长1.08%。从供求关系来看，世界原油产量基本能满足需求，原油市场存在一种脆弱的平衡。在这种情况下，一旦出现意外事件的冲击，这种平衡就会被打破，出现石油价格的波动。
其次是美国滥发美元引起全球通货膨胀导致原油价格上涨。2008年上半年以前，世界经济存在的主要问题是流动性过剩和全球性的通货膨胀压力。多年来美国经济一直保持"双赤字"的格局。尽管克林顿执政时期预算赤字连续三年下降直至出现盈余，但经常项目赤字持续增长。美国经常账户逆差从1996 年的1202 亿美元升至2004 年的6659 亿美元，美国的净外债余额从3600 亿美元升至25610 亿美元。更为严重的是，美元的实际汇率在2002- 2004 年大幅贬值以后，其经常账户逆差不仅没有改善，而且持续恶化。就财政赤字看，布什政府的减税政策、美国经济的前期萎靡以及因伊拉克战争而导致的政府支出与日俱增是造成美国财政入不敷出的重要原因。为弥补财政赤字，美国在全球滥发货币，通过美元贬值向全球输出了自己的通货膨胀压力。美国次贷危机后，基于对美国经济衰退的担忧，美元加速贬值，推动国际市场上石油、矿产品等初级产品以及农产品价格的持续上涨。
第三是次贷危机的缓慢蔓延支撑了油价的飙升。次贷危机发端于房地产和金融市场，在金融市场上传导的比较缓慢，并且开始人们并没有认识到问题的严重性。为防止次贷危机恶化，2007年8月美联储开始向金融系统注资，9月开始降息。2008年2月，布什正式签署一揽子经济刺激法案，大幅退税，刺激消费，进而刺激经济增长，避免经济陷入衰退。当时，次贷危机的影响仍旧控制在房地产和金融领域，还没有波及到实体经济，一部分人甚至乐观的认为美国政府的救市行为将收到明显的效果。这种预期支持了整个2007年石油价格的上涨。直到今年上半年，人们关注的重点还是全球性的通货膨胀，包括中国在内的一些国家宏观经济政策的重点还是抑制物价上涨。
在石油价格达到历史最高点的第四天，房利美和房地美股价过去一周被"腰斩"，纽约股市三大股指全面跌入熊市。石油价格再也无法在高位维持。9月7日，美国联邦政府宣布接管房利美和房地美，以避免更大范围金融危机发生。但是，9月15日，位列美国第四的投资银行雷曼兄弟破产对全球的金融市场和石油价格产生了毁灭性的影响。9月16日，石油价格迅速跌破100美元，步入了快速下跌的通道，在不到两个月的时间每桶下跌了40多美元。
石油价格的波动是民众的预期变化的反映，当全球面临通货膨胀的压力时，人们预期物价还要继续上涨，这种预期推动石油价格不断上涨，连创新高；当次贷危机还没有大规模蔓延，美国政府救市的态度比较坚决时，人们纷纷观望，石油市场出现震荡整理的行情；当次贷危机蔓延到实体经济，对全球经济衰退的担忧动摇了人们的信心，预期的变化加快了石油价格的暴跌。所以说，金融危机是导致这次油价快速下跌的主因。
其次，受金融危机影响，市场对原油需求下降也是主要因素。10月10日前的四周，美国的石油日消耗量约为1,860万桶，较上年同期减少了180万桶，降幅近9%。许多分析师预计美国明年的石油日消耗量可能会再减少50万桶，降至其上世纪九十年代中期的水平。而就世界范围来看，今年全球的石油日消耗量大约为8,630万桶，仅较去年增加了20万桶。
拿美国来说，美国驾车一族和企业今年开始大幅减少燃料开支，到7月份时，全美汽油平均价格已大幅攀升至超过每加仑4.10美元。其中，加利福尼亚州的缩减开支状况最为明显，那里第二季度的柴油销量较上年同期减少了9%。此外，加州6月份的汽油销量也比去年同期下滑了7.5%。类似这样的数据几乎相当于需求出现崩溃。可是即便美国许多州的汽油价格正逐渐跌回、甚至跌破每加仑3美元，预计需求将继续下滑。造成这种持续下滑的原因有很多。
美国约35%的驾程都是与工作相关的，也就是说失业率越高，驾车活动就越少。9月份的失业人数达到了五年来的最高水平，目前6.1%的失业率无疑也将上升。美国制造业也清晰地显露出严重收缩的迹象，这反过来又将给燃料销量带来进一步压力。全球节油性汽车的生产大户丰田汽车公司(Toyota)，将其8月份全球产量削减了17%。所有日本汽车对美出口减少了30%。随着美国政府缩减开支，各州、市政府推迟公路建设项目，沥青的使用也经历了大幅下滑。飞机燃油需求也有所减少。
此外，石油输出国组织再次下调今年全球原油需求和美国总统布什宣布解除在美国近海开采石油的行政禁令都构成了国际油价下跌的因素。
况且，金融市场力量也加剧了油价的下滑。从事大量原油投机交易的对冲基金为了在信贷危机中自卫，近日解除了使用大量借入资金的交易头寸，比如石油期货头寸。而避险意识浓厚的投资者纷纷赎回基金也给对冲基金造成了打击。这促使对冲基金在不适当的时机进行抛售，从而加剧了油价的下跌。
OPEC减产能否奏效？
面对油价的剧烈波动，欧佩克10月24日宣布，从11月1日起将其原油日产量削减150万桶。欧佩克此次会议原定于11月18日举行，但近期国际油价急遽下跌促使欧佩克提前一个月召开"火线会议"，以减产保价。但是，由于市场对全球经济可能陷入衰退的恐慌抵消了减产消息的影响，国际市场油价当天再度大幅下挫。纽约商品交易所12月份交货的轻质原油期货价格下跌3.69美元，收于每桶64.15美元；伦敦国际石油交易所12月份交货的北海布伦特原油期货价格也下跌3.87美元，收于每桶62.05美元。
鉴于在过去10年间OPEC进行的三次大规模减产后均没能起到立竿见影的效果，且目前金融危机仍在恶化，OPEC会后声明即使在12月会议之前，如有必要OPEC也可能采取进一步行动。一些业内分析师认为，欧佩克可能进入一轮"减产周期"，后市OPEC产量计划仍是市场关注的焦点。这次减产可能标志着欧佩克进入一个新的减产周期，这个周期将会持续到2009年。预计，欧佩克减产短期内很难挽救油价，国际油价会在明年下探至每桶50美元。
此外，欧佩克减产也存在诸多风险。目前全球金融动荡不断加深，并且开始向实体经济蔓延，全球经济很可能陷入衰退。如果欧佩克减产过度，对于本已疲软的需求无疑是雪上加霜；而减产力度不够，欧佩克成员国能够接受的每桶70美元到90美元之间的最低油价又无法实现。
油价何时见底？
随着80年来最严重的全球金融危机继续展现，市场参与者逐日重新评估其预测。德意志银行首席能源分析师亚当·西敏斯基（Adam Sieminski）10月27日在华盛顿的一个智囊团表示，原油价格可能跌至40美元/桶低位，现在可能是美国政府进入市场购买战略石油储备的时机。西敏斯基说："既然油价能向上突破140美元/桶，也能跌破40美元/桶。"
但对于未来的油价走势，分析人士存在很大分歧。一些人认为，由于全球经济前景黯淡，能源需求增速放慢，加之美元升值导致大量投机资金撤离原油期货市场，"疯狂"油价逐步回归理性的趋势或将持续。但也有专家认为，近期油价的下跌依然无法扭转油价长期上涨的趋势，由于国际市场原油供求平衡十分脆弱，受地缘政治局势紧张、市场投机炒作和不利天气等因素影响，油价有可能再度走高，甚至在相当长一段时间内保持在高位。
实际上，近一段时间油价维持高位运行的可能性非常小。能源问题与大国争夺、地缘政治、地区利益和民族纠纷等矛盾相互交织，油气生产和运输等环节受到严重制约，国际能源安全的脆弱性十分明显。这导致非经济因素在导致国际油价疯长中起了主要作用，经济增长拉动能源需求带来的影响有限。从上面原因中可以看出，这次国际石油价格猛涨，与布什政府8年来的中东战略、反恐战略打破地缘局势平衡关系最大。随后带动了石油消费心理忧虑与恐慌、投机商趁机大肆炒作，加之布什政府放任美元贬值、世界经济发展等因素，才推动了油价几年内出现诡异的飙升态势。
从长远看，油价周期性波动规律、大规模的下跌回归常态仍是可能或者是必然的。2006年全球石油剩余的探明储量为1805亿吨。估计世界石油储采比至少可维持50年以上（中东为90多年），随着勘探和开采技术的不断进步，世界常规油气资源总量和探明可采储量还将继续增长。考虑到国际原油储量充足，尤其是伴随美国新任总统奥巴马对外政策调整、国际形势逐步稳定以及各国国内措施的跟进，国际石油价格在今后3年左右回归到40美元左右（按照2003年美元汇率计算）每桶的相对低位仍是可能的。
金融危机中的中国能源机会在哪里？
危机本身就蕴含着契机。对中国来说，这次金融危机既是一次对整体经济抗震能力的检验，又是一次转变和重塑自身角色和身份的契机。中国要抓住这次金融危机中能源价格下降的契机，寻求在全球能源重的分量和话语权。下面几个例子就是中国充分利用这次金融危机中能源契机得很好佐证，也是重要途径，值得中国其他行业借鉴。
利用充足的外汇储备增加能源的占有量和话语权。中国国务院总理温家宝10月27日至29日对俄罗斯进行了正式访问。据报道称，温家宝此次访俄期间，与俄罗斯达成250亿美元援助换3亿吨石油的协议。根据协议，中国将向俄罗斯提供200亿到250亿美元的贷款，中国则可以在未来20年中获得来自俄罗斯的3亿吨原油。同时，中石油和俄运输能源公司签署了东西伯利亚-太平洋石油管道中国支线的建设协议，俄罗斯为东西伯利亚－太平洋石油管道中国支线建设放行。这条耗资超150亿美元的管道日输油量约为60万桶，需要在明年底之前完工。
此外，中国石油公司正在竞购加勒比海地区天然气资产，准备收购安哥拉一处油田的股份。这是中国国有能源企业向全球拓展的最新举动。
中海油和中石化收购美国Marathon Oil Corp.所持安哥拉一油田股份的交易已接近达成协议，据两位了解谈判情况的人士说，中方两公司已同意支付18亿美元的价格。Marathon接受中海油和中石化联合竞价的同时，拒绝了印度国有企业Oil & Natural Gas Corp.旗下海外投资子公司ONGC Videsh Ltd.及巴西Petroleo Brasileiro SA的分别出价。
其中一位人士说，可能还需要两周时间才能最后敲定交易。另据一位知情人士称，中海油还以3至7亿美元的出价竞购特立尼达和多巴哥的天然气资产，这些资产目前归Talisman Energy Inc.所有。
9月25日，中国石化与Tanganyika Oil Ltd.达成协议，以20亿美元收购这家在叙利亚拥有油田的加拿大公司。与此同时，中国矿业企业也掀起了海外收购热潮。据来自Dealogic的数据，今年截至目前，中国企业完成的石油、天然气和采矿领域的收购交易总额达263亿美元。上述两宗有望达成的最新交易与以往中国石油企业的交易策略有所不同。中海油收购特立尼达和多巴哥资产显示中国企业在2005年竞购美国加州联合石油公司(Unocal)失败后重新进入美洲。在安哥拉的交易同样不同寻常，因为中国企业在海外收购方面通常相互竞争，鲜有合作前例。
至于在安哥拉的项目，中石化和中海油还必须就收购Marathon 32号深水区块20%股权的销售和采购条款与其进行谈判。安哥拉是中国主要原油供应商，近年来该国从中国获得了大量贷款和投资。第32号区块目前已成功钻出11口勘探井，现由法国Total SA公司经营，它持有该区块30%股份。安哥拉国有石油公司Sonangol持有20%，美国的埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)持有15%，葡萄牙油气公司Galp Energia 持有5%。Marathon打算这次出售后自己保留10%的股份。
此外，中国石油化工集团公司已加入对伦敦上市公司Imperial Energy Corp.的竞购。
该知情人士称，中石化集团正向Imperial Energy发出收购提议，此前印度国有企业Oil & Natural Gas Corp.已向该公司提出了收购建议。Imperial Energy在周一晚些时候发布的声明中证实，已收到另一份潜在现金收购提议。但该公司未予详细说明。
中国石油企业也为这次金融危机创造的契机做好的准备。近日，中石油董事长蒋洁敏表示，11月炼油将会盈利，同时要借金融危机机会，研究收购海外能源资产。中石油集团新获800亿元银行间中期票据融资额度，业界猜测可能用于收购海外资产。
蒋洁敏还表示，当前国际金融危机给
中国石油集团加强海外资产收购带来机遇。他表示，金融危机给依靠银行贷款保证现金流的一些公司带来困难，中国石油的资产质量与之相比有很大优势。目前中国石油集团正在研究国际资源市场以及资本市场上一些能源企业的经营状况，如果存在收购的可能性，将不会放弃任何一个机会。目前中国石油的资产负债率不足30%，低于很多国际石油公司。"融资方面不会有任何问题。"蒋洁敏肯定地说。确实，目前中石油和中石油集团握在手里的融资额度共有1400亿元。其中包括中石油可发行600亿公司债的额度和中石油集团可发行800亿元银行间中期票据。
